研發報告

銅周報 | 貿易沖突加劇,銅價承壓下跌

時間:2019-08-05 浏覽次數:263 來源:本站

行情回顧:

1. 期貨端:上周銅價大跌,滬銅主力1909一度跌破46000,中美貿易關系的惡化施壓銅價。
2. 現貨端:進口窗口持續虧損,貨源不寬裕,疊加銅價下跌影響,持貨商挺價意願強,下遊維持剛需,交易尚可。

重要數據與資訊:

1. 宏觀面:7月份我國制造業PMI爲49.7%,高于上月0.3個百分點。8月1日特朗普發推稱:“貿易談判仍在繼續,在談判期間,美國將于9月1日開始,對剩余的3000億美元來自中國的商品和産品加征10%的關稅,這不包括已對2500億美元的中國商品征收25%的關稅。
2. 供給端:中國6月精煉銅進口量212,328噸,同比下滑30.8%,環比下滑12.6%。
3. 需求端:7月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲43.18,低于預期初值,生産指數仍處于收縮區間內。
4. 庫存:上周顯性庫存小幅上漲至47.9萬噸。保稅區連續降十四周,上周減少0.9萬噸至39.6萬噸,主要是由于進口盈利窗口持續關閉,進口銅入庫減少。

本期觀點:

1. 宏觀上,7月份我國制造業PMI爲49.7,4月份以來首現回升,但仍在收縮區間,經濟前景並不明朗。特朗普表示美國將對更多中國進口商品加征關稅,削弱市場對經濟增長預期、打壓金屬需求。宏觀面利空銅價。
2. 基本面來看,銅原料供應減少的趨勢不改,CSPT三季度的TC地板價定在55美元/噸,已跌破中小冶煉廠成本價,但由于停産成本因素,實際並未影響冶煉廠開工,6月份冶煉開工率大漲,預計三季度電解銅供給將大幅增加。消費端,進入八月份,季節性消費淡季接近尾聲,未來有望迎來年內第二次需求高峰,但目前尚未看到明顯的改善。7月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲43.18,低于預期初值,生産指數仍處于收縮區間內。7月終端處于銅消費淡季行情。交通、家電、電力行業的新訂單均有轉弱趨勢,建築開工也因高溫的影響有所放緩,但電子行業因5G投資加大的影響,新訂單有一定增加,但因5G電子設備價格過高,産量增長幅度有限,且因進入淡季行情,産量環比表現下滑。基本面整體偏空。
3. 宏觀面的因素是銅價的核心影響因素,當前中美貿易關系的發展和國內宏觀經濟運行是決定銅價走勢的關鍵。目前宏觀因素和基本面因素對銅價都是利空的,未來美方加征關稅的措施落地,將會繼續施壓銅價,疊加供給端壓力和終端需求疲軟等因素,銅價或將繼續探底。未來繼續關注中美談判後續發展、我國經濟數據與國內推出的逆周期調節政策。

交易策略:


1. 技術上,滬銅日線級別KDJ低位向下,MACD死叉相交,價格觸及布林通道下軌,開口有向下運行趨勢,技術顯示銅價承壓下跌。

2. 操作上,關注滬銅1909合約45760支撐,前期空單繼續持有。


溫馨提示:以上觀點僅供參考,不作爲入市依據,據此入市,風險自擔!

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